趁金價(jià)調(diào)整，居住在深圳的Kelv-in，上周末已等不及攜同未婚妻到港買金飾。內(nèi)地黃金周在即，旅發(fā)局預(yù)計(jì)約有40萬人赴港旅游，較去年同期上升一成。連續(xù)數(shù)日遭洗倉的珠寶金飾股，昨日終出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈，周生生(116)收漲近13%，有分析認(rèn)為，該板塊短線仍有一至兩成的潛在升幅。

板塊連日遭洗倉

Kelvin和他未婚妻均是工薪階層，月入約2500元人民幣。Kelvin向記者表示，他們的婚期訂在11月份，一個(gè)月前來港打算買金飾，但價(jià)格很貴，每?jī)删啪沤鹨?8800港元，比較后空手而回。近日金價(jià)大幅調(diào)整，原本只買一個(gè)金戒指就算的，但見金價(jià)調(diào)整后，購入價(jià)每?jī)?6000港元，決定補(bǔ)多少少錢買多一條金項(xiàng)鏈。

連遭洗倉數(shù)日的珠寶金飾股，昨日大幅反彈，升幅介乎5%至13%不等，跑贏恒指的約4%的升幅。在黃金周期間，適逢金價(jià)大跌，是否有助提升珠寶金飾股的生意額?國際金價(jià)從高位調(diào)整超過16%。

昨日隨大市反彈

名匯證券及期貨副總裁張啟源表示，珠寶金飾股早前調(diào)整幅度大，在黃金周效應(yīng)下，反彈力度相對(duì)較強(qiáng);加上近期金價(jià)從高位調(diào)整下來，相信買金的人士會(huì)相對(duì)增多，有助營業(yè)額上升。

他補(bǔ)充說，金價(jià)下跌，有可能導(dǎo)致金鋪?zhàn)陨泶尕涃H值，但一般他們的存貨在較早期購入，估計(jì)生意額上升幅度高于金價(jià)貶值幅度。

景福珠寶(280)總經(jīng)理王嘉琪昨日在股東會(huì)上亦表示，截至今年4月至8月數(shù)字，集團(tuán)銷售額比去年同期有20%至25%增長。她相信來自內(nèi)地顧客購買力不會(huì)受到近期股市波動(dòng)所影響，對(duì)黃金周銷情樂觀。

估值低于歷史水平

對(duì)于該板塊股價(jià)走勢(shì)，張氏認(rèn)為，目前相關(guān)股份的估值低于歷史水平，如六福(590)、周生生約15倍左右，低于平均超過20倍歷史水平。若它們能回調(diào)至本月低位，投資者可考慮短線買入，相信有機(jī)會(huì)反彈多一至兩成。但基于外圍市場(chǎng)瞬息萬變，投資者比較好逢高拋售，趁低吸納。8月至今相關(guān)股份調(diào)整幅度遠(yuǎn)高于恒指，跌幅比較深的謝瑞麟(417)高達(dá)5成，其次是景福(280) 的44%。

華泰(香港)研究部分析員陳裕則表示，對(duì)比其他板塊，珠寶金飾股估值明顯較高，如果歐債緩解，有很多比珠寶金飾股好的股份可以選擇。他建議投資者留意內(nèi)銀股和內(nèi)房股，它們的反彈力度更大。

　租金高企蠶食利潤

另一個(gè)投資者須關(guān)注的地方是，珠寶金飾股面臨租金蠶食利潤的風(fēng)險(xiǎn)。以景福為例，截至今年3月底止的全年業(yè)績(jī)大幅倒退約47%，主因?yàn)榧兝馨嘿F的租金影響，由2010年的9000萬元升至本年度的1.4億，升幅高達(dá)55%。

王嘉琪亦承認(rèn)，目前經(jīng)營受到租金壓力影響，旗下店鋪?zhàn)饨鸪杀菊紶I業(yè)額10%至11%，而個(gè)別店鋪加租幅度亦達(dá)20%。她補(bǔ)充，集團(tuán)將再開設(shè)三間分店，當(dāng)中租金較續(xù)租店鋪?zhàn)饨饡?huì)更高，但無透露相差幅度。

明年上半年面臨難關(guān)

另外，六福(590)在過去的財(cái)政年度，續(xù)租約8至10份，平均租金升幅約9.6%，游客區(qū)店鋪加幅更高。例如在5月，銅鑼灣某店鋪，原租客愿意多付2倍租金，也不獲業(yè)主續(xù)租，并由其他租客以更高價(jià)錢承租。此外，根據(jù)地產(chǎn)代理提供資料，近月普遍店鋪?zhàn)饨鹪龇修D(zhuǎn)急現(xiàn)象，就算是部分西九龍非主流地區(qū)店鋪的租金，續(xù)租增幅亦超過5成。

一般情況，此類店鋪?zhàn)饧s年期以2至3年為主，如果在09年承的「平租」店鋪，需要在今年底至明年初續(xù)租，屆時(shí)可能面對(duì)盈利被租金顯著蠶食，或是放棄部分店鋪，導(dǎo)致營業(yè)額下降的局面，真正的租金上漲考驗(yàn)在明年第一、二季間才會(huì)開始浮現(xiàn)。

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